鋼材市場進(jìn)入‘金三’后頻頻刷爆臉，鐵礦石等成本漲140元/噸，成品鋼材均價漲350元/噸，期螺漲30%，期貨鐵礦石漲57%。實際測算，主流鋼廠噸鋼實現(xiàn)盈利空間在200-300元，雖是眾多利好因素合力抬升的結(jié)果，但其根本原因在于鋼廠復(fù)產(chǎn)緩慢與市場的季節(jié)性需求復(fù)蘇博弈結(jié)果，而這種爆點，4月份顯然難以持續(xù)下去，隨著鋼廠盈利兌付成功后，壓制許久的復(fù)產(chǎn)激情將快速點爆，可以說是‘成也蕭何、敗蕭何’。
虧損+行政壓制，鋼廠春季復(fù)產(chǎn)緩慢，市場迎多年來罕見‘需強(qiáng)供弱’格局
猴年春節(jié)以來，國內(nèi)鋼廠復(fù)產(chǎn)率遠(yuǎn)低于往年同期水平，到3月末，鋼鐵重鎮(zhèn)唐山鋼廠開工率仍舊維持在較低的86%水平，國內(nèi)主流鋼廠高爐開工率僅為78%(遠(yuǎn)低于河北地區(qū)鋼廠開工率的85%)，仍有部分高爐處于燜爐狀態(tài)，表現(xiàn)出對未來生產(chǎn)增量持觀望態(tài)度。
分析師表示，鋼廠春節(jié)后復(fù)產(chǎn)緩慢，一方面是受到各地側(cè)供給改革、去產(chǎn)能等行政性制約，但更為關(guān)鍵的是去年來的虧損致使鋼廠生產(chǎn)資金緊缺無法生產(chǎn)，以及此前對鋼鐵需求判斷走低的預(yù)期先做出的減產(chǎn)規(guī)避行為，受到鋼廠復(fù)產(chǎn)緩慢影響，春節(jié)后至今鋼鐵供應(yīng)量一直處于相對較低水平，加上3月季節(jié)性旺季下游需求得到一定程度的釋放，‘需強(qiáng)供弱’態(tài)勢更加的明顯，截止到3月下旬，鋼企內(nèi)部庫存、社會庫存均較長時期處于低位水準(zhǔn)。3月中旬粗鋼日產(chǎn)回升至166萬噸水平，說明此前鋼價暴漲帶來的盈利空間鋼廠部分實現(xiàn)兌付，見利復(fù)產(chǎn)積極性增加的結(jié)果。
盈利激增將削弱‘側(cè)供給’改革力度，復(fù)產(chǎn)逐步增加，4月或沖擊高產(chǎn)段位
鋼廠盈利空間放大至200-300元/噸，為近幾年來十分罕見的實質(zhì)性重大獲利，鋼廠不可能冷靜對待，復(fù)產(chǎn)是早晚的事情。盡管今年‘側(cè)供給’改革成為全國熱點、行業(yè)關(guān)鍵詞，但在消失許多年的絕對利潤面前，行政性的‘側(cè)供給’改革力度必然被削弱，至少是階段性的被鋼廠所忽略，更何況目前還未正式進(jìn)入執(zhí)行階段，后面鋼廠復(fù)產(chǎn)繼續(xù)增加提升，粗鋼產(chǎn)量重回高位水平不可阻擋，不過從目前針對國內(nèi)主流鋼廠的調(diào)研來看，建材品類生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)計劃不增反減，表現(xiàn)出鋼廠仍有較強(qiáng)烈的保價意愿，部分企業(yè)對于趨利性復(fù)產(chǎn)還是相當(dāng)謹(jǐn)慎。
從唐山的世園會安排控產(chǎn)時間表來看，4月下旬前將是當(dāng)?shù)劁搹S集中沖擊生產(chǎn)，預(yù)備后期限產(chǎn)庫存的黃金時間點，鋼價盈利的刺激、需求消費旺季持續(xù)、大限產(chǎn)前的突擊生產(chǎn)，多重作用下，國內(nèi)鋼材生產(chǎn)或許將在4月份達(dá)到高點，供應(yīng)壓力也必然隨之而來。
供需反轉(zhuǎn)難逆，經(jīng)濟(jì)回暖投資增加難消受
4月份仍處在傳統(tǒng)的季節(jié)性旺季階段，下游鋼鐵需求繼續(xù)復(fù)蘇，另外今年前兩個月回暖的固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資項目的實施開工也將展開，春節(jié)以來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖也將對后期鋼鐵需求釋放有一定的刺激，因此接下來的4月份，下游鋼材需求釋放是將繼續(xù)增加，然總體需求下降的格局難以因經(jīng)濟(jì)、投資短暫回暖而立刻得到改善。
首席分析師認(rèn)為，隨著近期開始的鋼廠復(fù)產(chǎn)增加，4月份國內(nèi)鋼材供應(yīng)量有明顯的回升，改變此前節(jié)后以來的‘供弱需強(qiáng)’格局，加上鋼材出口受到的限制增多，預(yù)計后期市場供求矛盾逐步顯現(xiàn)，將對鋼價的繼續(xù)拉動形成主要制約。
綜上所述，4月份仍處消費旺季、且基建、房地產(chǎn)投資回暖釋放的鋼鐵需求增加，但同步鋼廠在盈利兌付后的集中復(fù)產(chǎn)增量有可能對沖掉需求釋放量，加上3月份的預(yù)期提前透支市場信心及采購，雖然成本還有較大的支持力度，然鋼價漲價基礎(chǔ)被削弱，難以再出現(xiàn)3月份的大漲大跌走勢，窄幅震蕩盤整將成為主流。核心變化因素‘鋼廠復(fù)產(chǎn)程度’將直接決定鋼價的走向，市場終將上演‘成也蕭何、敗蕭何’故事。 |
