4月11日以來，黑色品種開啟新一輪大漲行情。筆者認為，本輪黑色板塊上漲旋風以需求改善為導火索,催化劑是供給側改革，重要推手是鋼鐵行業(yè)自身處于低庫存水平。后市黑色品種或有技術性調整，但上漲驅動力不會改變，中線仍維持看漲觀點。
政策支持房地產(chǎn)市場
今年以來，政府繼續(xù)通過放松信貸及財稅政策、進一步放松限購、加快農(nóng)民工市民化等政策擴大有效需求，從而穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。預計在政策呵護下，一、二線城市的去庫存周期將不斷縮短，三、四線城市房價將止跌企穩(wěn)。
在大量穩(wěn)增長投資項目的帶動下，1—2月施工項目計劃總投資同比增長13.9%，增速比去年同期提升9.4個百分點。筆者認為，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速反彈回升，在帶動投資增長的同時，將帶動上游鋼材、水泥等行業(yè)的需求。
經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象
2月末，代表貨幣量的廣義貨幣(M2)余額為142.46萬億元，同比增長13.3%，略高于全年13%的增長目標，表明當前流動性總體平穩(wěn)。筆者認為我國央行將保持放松信貸支持實體經(jīng)濟的導向，預計3月信貸將再次增長，同時4月降準預期升溫。
4月11日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)環(huán)比上漲0.5%，同比下降4.3%。值得注意的是，PPI環(huán)比增幅自2014年1月以來首次由降轉升，雖然依然未能擺脫同比下降局面，但同比降幅已連續(xù)三個月收窄。筆者認為，4月11日公布的經(jīng)濟指標反映經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，有助于進一步改善黑色品種需求，因此黑色商品本周暴漲。
鋼廠盈利能力改善，增產(chǎn)意愿增強
隨著低利率政策、降稅政策的刺激，中國鋼廠盈利能力改善，加之鋼廠庫存處于低位，市場預期鋼廠增產(chǎn)意愿將增強。據(jù)中鋼協(xié)4月12日估算，3月全國粗鋼日均產(chǎn)量為211.8萬噸，較上月增長4.95%，結束了去年以來鋼鐵產(chǎn)量下滑的趨勢，也意味著隨著春節(jié)之后鋼鐵市場新一輪行情啟動，企業(yè)復產(chǎn)、增產(chǎn)的節(jié)奏加快。鋼廠增產(chǎn)的預期引發(fā)本輪鋼價的大幅上漲，高爐開工率也隨之提升，帶動鐵礦石需求上升。
根據(jù)西本新干線數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，中國主要港口的進口鐵礦石庫存為9830萬噸，創(chuàng)2015年4月底以來新高，此前的最高庫存紀錄為2014年5月的1.146億噸。國內大中型鋼廠進口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為23天，處于歷史最低水平。隨著利潤持續(xù)好轉，鋼廠原料庫存有繼續(xù)提升的空間，從而對鐵礦石需求產(chǎn)生較強支撐。
資金介入放大需求利好
今年以來，上期所螺紋鋼1610合約已經(jīng)連續(xù)4個月上漲，累計最大漲幅約33%，大商所鐵礦石1609合約累計最大漲幅為35.6%。這種大級別的上漲行情表現(xiàn)在盤面上就是成交量和持倉量持續(xù)增加，本周的連續(xù)暴漲也是由資金推動的。從持倉量的增長情況來看，4月8日，螺紋鋼和鐵礦石全部合約的持倉量分別為443萬手、164萬手，到4月11日大漲之日猛增至506萬手和172萬手，4月12日進一步增至510萬手和179萬手。 |
