4月以來，螺紋鋼期貨價(jià)格累計(jì)上漲約19%。筆者認(rèn)為，國內(nèi)基建投資拉動(dòng)效應(yīng)將持續(xù)發(fā)酵，有利于鋼材需求增長。目前鋼坯庫存偏低，市場(chǎng)尚未形成大規(guī)模鋼坯補(bǔ)庫存行為。因此，螺紋鋼期價(jià)仍有上漲動(dòng)力。
基建投資拉動(dòng)效應(yīng)繼續(xù)發(fā)酵
4月以來，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)陸續(xù)好轉(zhuǎn)。3月官方和財(cái)新制造業(yè)PMI表現(xiàn)均超預(yù)期，其中官方制造業(yè)PMI大幅回升至50.2，自去年8月以來首次回到榮枯線以上。3月PPI環(huán)比漲幅近兩年來首度轉(zhuǎn)正，同比降幅連續(xù)三個(gè)月收窄。一季度固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速達(dá)10.7%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。其中，房地產(chǎn)投資增速累計(jì)同比為6.2%，基建投資為19.25%。
此外，央行數(shù)據(jù)顯示，3月新增人民幣貸款1.37萬億元，高于預(yù)期的1.1萬億元。中國3月社會(huì)融資規(guī)模2.34萬億元，高于前值1.56萬億元。3月末廣義貨幣M2增速為13.4%，高于年初設(shè)定的增速目標(biāo)；狹義貨幣M1增速為22.1%，增速創(chuàng)歷史新高。
筆者認(rèn)為，M1、M2加速增長說明經(jīng)濟(jì)確實(shí)回升了，而基建投資數(shù)倍增長成為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的關(guān)鍵。制造業(yè)的好消息和天量信貸貨幣投放，讓大宗商品市場(chǎng)逐漸恢復(fù)信心。預(yù)計(jì)基建投資增速仍有提升空間，這將極大地拉動(dòng)鋼材需求。
唐山鋼坯價(jià)格成為關(guān)鍵因素
從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，鋼坯作為生產(chǎn)螺紋鋼等鋼材的半成品，價(jià)格與螺紋鋼價(jià)格具有極強(qiáng)的正相關(guān)性。唐山素有“世界鋼都”之稱，全市鋼鐵產(chǎn)量占河北省總產(chǎn)量的一半左右，占全國的七分之一，占世界的5%以上。4月以來，螺紋鋼反彈主要得益于唐山鋼坯不斷調(diào)價(jià)。
今年的唐山世界園藝博覽會(huì)定于4月29日至10月16日舉行，會(huì)期總計(jì)171天。環(huán)保限產(chǎn)再次成為鋼價(jià)炒作熱點(diǎn)，依據(jù)草案，世園會(huì)期間有21天限產(chǎn)50%，29天限產(chǎn)30%？偟膩硭，合計(jì)限產(chǎn)50天，平均每天限產(chǎn)38.4%。目前該市粗鋼年產(chǎn)量在8000萬噸左右，平均每月產(chǎn)能666萬噸，平均每天22萬噸。在限產(chǎn)高爐的情況下，依據(jù)限產(chǎn)38.4%測(cè)算，50天預(yù)計(jì)影響粗鋼產(chǎn)能418萬噸左右，這將加重鋼坯資源的緊張。據(jù)鋼之家數(shù)據(jù)，截至4月22日，唐山鋼坯庫存總計(jì)22.7萬噸，較前一周下降6.9萬噸，較2月底下降40.9萬噸，創(chuàng)歷史最低水平。
需求方面，3月以來，隨著氣溫回升，工地陸續(xù)開工，終端需求加快釋放。統(tǒng)計(jì)顯示，3月我國粗鋼產(chǎn)量7065萬噸，同比增長2.9%，是2015年3月以來的最高值。3月我國鋼材出口998萬噸，同比大增29.6%。在需求向好的背景下，唐山鋼坯（普碳方坯）價(jià)格一路上升，從4月1日的2010元/噸漲至4月21日的2640元/噸，上漲630元/噸。盡管4月22日大幅下跌至2560元/噸，但整體仍有550元/噸的漲幅。同期，唐山螺紋鋼價(jià)格從2370元/噸上漲至3000元/噸。鋼材市場(chǎng)火熱，鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)品出廠價(jià)格也迅速回升。以沙鋼為例，其螺紋鋼出廠價(jià)（含稅）今年以來多次上調(diào)，4月提價(jià)幅度更是驚人，4月1日從2380元/噸上調(diào)至2430元/噸，4月11日再上調(diào)至2510元/噸，4月21日更是直接上調(diào)至3060元/噸。
當(dāng)前國內(nèi)鋼市正在回暖，鋼企逐步恢復(fù)盈利，部分中大型鋼鐵企業(yè)恢復(fù)部分暫停的生產(chǎn)線。對(duì)一些徘徊在生死線的小鋼廠來說，鋼價(jià)上漲將延緩它們退出市場(chǎng)的步伐，一定程度上掣肘落后產(chǎn)能的“出清”進(jìn)度。但是，受去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿影響，銀行及政府均不支持企業(yè)復(fù)產(chǎn)。從監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)看，全國高爐開工率沒有明顯反彈，始終在77%—78%這一偏低區(qū)間波動(dòng)，鋼材市場(chǎng)的總體供應(yīng)壓力并不大。筆者認(rèn)為，當(dāng)前鋼坯價(jià)格較高，商家不會(huì)盲目采購坯料，后續(xù)入庫計(jì)劃并不多。而鋼坯價(jià)格持續(xù)上漲與當(dāng)前鋼坯偏低庫存完全不匹配，必將引發(fā)鋼廠未來大規(guī)模的采購鋼坯行為，這才是驅(qū)動(dòng)螺紋鋼價(jià)格上漲的核心動(dòng)力。 |
