本周，焦炭1609合約創(chuàng)出近3個(gè)月新高。7月底，筆者參與了大商所組織的山西煤焦調(diào)研活動(dòng)，綜合調(diào)研信息和產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)分析后認(rèn)為，焦炭期貨的強(qiáng)勢(shì)還將持續(xù)，焦炭1609合約期價(jià)有望挑戰(zhàn)年內(nèi)高點(diǎn)。
煤炭政策執(zhí)行到位，焦煤資源供給偏緊
據(jù)筆者介紹，此次調(diào)研的企業(yè)均表示，目前“煤礦按照276個(gè)工作日組織生產(chǎn)”的政策落實(shí)比較到位。政策能夠落實(shí)到位的主要原因：一是監(jiān)管層對(duì)政策執(zhí)行的監(jiān)督比較嚴(yán)格，煤監(jiān)局可以每日監(jiān)測(cè)下屬煤炭企業(yè)的產(chǎn)量，企業(yè)瞞報(bào)虛報(bào)的難度很大；二是煤炭行業(yè)國(guó)營(yíng)占比較大，對(duì)政策執(zhí)行自覺性較高；三是在違規(guī)和不確定的利潤(rùn)之間，企業(yè)缺乏違反政策的動(dòng)力，對(duì)國(guó)營(yíng)企業(yè)而言更是如此；四是去產(chǎn)能政策帶來了全行業(yè)利潤(rùn)的回升，企業(yè)樂見其成。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年我國(guó)原煤產(chǎn)量為16.3億噸，同比下降9.7%，這一降幅較1—5月的同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大，驗(yàn)證了煤炭限產(chǎn)政策的執(zhí)行力度。煉焦煤供給同樣如此，5月煉焦煤產(chǎn)量為3462萬噸，同比下降18.7%，單月產(chǎn)量為2009年以來同期最低水平。實(shí)際上，在調(diào)研過程中，有企業(yè)反映減產(chǎn)造成了焦煤供給偏緊的格局，進(jìn)而影響到焦化企業(yè)特別是獨(dú)立焦化企業(yè)的生產(chǎn)。
焦化企業(yè)已有利潤(rùn)，環(huán)保因素影響供給
據(jù)調(diào)研了解，目前焦化企業(yè)普遍存在高低不同的利潤(rùn)，焦化企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)力充足，基本滿負(fù)荷運(yùn)行，部分企業(yè)甚至超負(fù)荷運(yùn)行。利潤(rùn)是企業(yè)生產(chǎn)的指揮棒，此言不虛，但是目前焦化企業(yè)的滿負(fù)荷情況，并不意味著焦炭市場(chǎng)出現(xiàn)供給壓力。
筆者認(rèn)為，這主要有以下幾個(gè)理由：一是調(diào)研企業(yè)在市場(chǎng)中處于優(yōu)勢(shì)地位，所以企業(yè)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)較好，但是有些企業(yè)去年經(jīng)營(yíng)困難被迫停產(chǎn)后，已經(jīng)無力復(fù)產(chǎn)；二是就全國(guó)范圍來看，由于中央環(huán)保督查組的巡查，焦化企業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)受到影響；三是焦煤原料的偏緊影響到焦化企業(yè)的生產(chǎn)，限制了焦化產(chǎn)量持續(xù)擴(kuò)張。數(shù)據(jù)顯示，1—6月，我國(guó)焦炭產(chǎn)量為21577萬噸，同比下降4.4%。然而，1—6月，我國(guó)生鐵累計(jì)產(chǎn)量為34533.2萬噸，同比降幅為2.1%，顯著低于焦炭產(chǎn)量的同比降幅。
鋼鐵企業(yè)原料補(bǔ)庫(kù)，運(yùn)輸問題形成干擾
山西并非鋼鐵的主產(chǎn)地，相較于沿海企業(yè)而言，其鐵礦石原料的物流成本較高。不過，據(jù)調(diào)研的兩家鋼鐵企業(yè)反映，均已通過有效的成本控制措施實(shí)現(xiàn)盈利，噸鋼利潤(rùn)在200元左右。這不僅反映了企業(yè)的降本成效，也折射了鋼鐵行業(yè)的現(xiàn)狀。
在鋼鐵企業(yè)有利潤(rùn)的情況下，焦化企業(yè)的采購(gòu)價(jià)格也有了提價(jià)空間。在傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)博弈中，相對(duì)于鋼廠而言，焦化企業(yè)處于弱勢(shì)地位，但是近期由于鋼廠焦炭庫(kù)存偏低且生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，焦化企業(yè)的采購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)上調(diào)。
此外，由于暴雨造成的運(yùn)輸問題尚未解除，造成了焦炭發(fā)貨不暢，一定程度上增加了焦炭?jī)r(jià)格的上行動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示，7月三大港口焦炭總庫(kù)存均值為234.5萬噸，而6月這一均值為242.2萬噸，5月這一均值為259.8萬噸。也就是說，7月的焦炭港口庫(kù)存顯著低于5月和6月。
綜合來看，目前煤焦鋼基本面均處于偏強(qiáng)格局，企業(yè)情緒也較為樂觀，這都將支撐焦炭?jī)r(jià)格走高，預(yù)計(jì)焦炭1609合約期價(jià)突破年內(nèi)高點(diǎn)的可能性較大。
|
