“第六節(jié)伸展運(yùn)動(dòng)，一二三四五六七八，二二三四五六七八……”
七月末一個(gè)工作日的早晨，東北特鋼集團(tuán)位于遼寧大連的廠區(qū)內(nèi)，富有節(jié)奏感的早操背景音樂從高音喇叭內(nèi)傳出。集團(tuán)辦公樓前，近百名身著橙紅色工作服或淺藍(lán)色襯衫的員工排著隊(duì)，在音樂的伴奏下，動(dòng)作并不整齊地做著早操。
早操結(jié)束后，員工們?nèi)齼沙扇旱鼗氐睫k公室，開始了一天的工作。對(duì)于東北特鋼兩萬(wàn)多名員工來(lái)說(shuō)，他們的工作看起來(lái)一切如常。
表面的平靜下，一場(chǎng)危機(jī)籠罩在這家北方最大特鋼公司的頭頂。
公司門口安保系統(tǒng)變得更為森嚴(yán)和敏感。如果有人在廠區(qū)門口舉起手機(jī)拍照，會(huì)被警覺的門衛(wèi)注意并予以制止。
在成立近十二年后，這家國(guó)有企業(yè)突然陷入了突如其來(lái)的危機(jī)。東北特鋼時(shí)任董事長(zhǎng)楊華3月的意外離世成為了這場(chǎng)危機(jī)的導(dǎo)火索。根據(jù)官方最初披露的信息，楊華在居所內(nèi)上吊自殺。但他做出這一選擇的原因卻顯得撲朔迷離，東北特鋼和介入調(diào)查的大連市公安局尚未對(duì)外公布更多消息。
53歲的楊華此前一直在同樣位于遼寧的鞍鋼集團(tuán)任職，2015年4月調(diào)任至東北特鋼，接替年近63歲的原董事長(zhǎng)趙明遠(yuǎn)，后者自從東北特鋼2004年成立后就一直執(zhí)掌該公司。
從楊華離世的第五天開始，東北特鋼接連發(fā)生債務(wù)違約。不到四個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，發(fā)生連續(xù)7次、總計(jì)47.7億元的債務(wù)違約，東北特鋼被冠以“違約王”的稱號(hào)。這家地方國(guó)企的連續(xù)債務(wù)違約還觸發(fā)了遼寧省政府的信用危機(jī)，持有東北特鋼的債券投資者要求證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)及發(fā)改委暫停遼寧省政府及企業(yè)的對(duì)外融資，東北特鋼由此陷入更深的輿論漩渦之中。
遼寧省國(guó)資委是東北特鋼的實(shí)際控制人，截至去年6月末，共持有后者68.81%的股份，中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司和黑龍江省國(guó)資委分別擁有其16.67%和14.52%的股份。
為解決債務(wù)問題，接替楊華的新任東北特鋼董事長(zhǎng)董事提出“債轉(zhuǎn)股”的解決方案，董事此前曾在遼寧本溪鋼鐵集團(tuán)任職。但這一提議遭到部分債券投資者所反對(duì)，甚至有激進(jìn)者要求對(duì)東北特鋼進(jìn)行破產(chǎn)清算，以償還債務(wù)。
對(duì)于這家志在成為全球第一特鋼企業(yè)的公司而言，目前的處境并不樂觀。
東北特鋼的主要產(chǎn)品包括汽車鋼、工模具鋼及軸承鋼等高附加值的特殊鋼，在汽車、工程機(jī)械以及軍工領(lǐng)域有著廣泛應(yīng)用。2004年，大連鋼鐵集團(tuán)、撫順特鋼以及北滿特鋼三家公司合并成立東北特鋼，相比于這家僅有十二年歷史的新企業(yè)，上述三家公司可謂歷史悠久，建廠最早的大連鋼鐵集團(tuán)成立于1905年，撫順特鋼和北滿特鋼分別成立于1937年和1952年。
抱團(tuán)取暖是這三家企業(yè)走到一起的原因。2002年，撫順特鋼陷入生存危機(jī)，大連鋼鐵集團(tuán)遂對(duì)其實(shí)施托管，兩家公司隨后重組成為遼寧特鋼集團(tuán)。2003年，地處黑龍江省的北滿特鋼嚴(yán)重虧損并全面停產(chǎn)，在黑龍江和遼寧省地方政府的協(xié)調(diào)下，公司交由遼寧特鋼托管。不久后的2004年9月，兩家鋼鐵企業(yè)再次完成重組，成立了總部位于大連的東北特鋼集團(tuán)。時(shí)任大連鋼鐵集團(tuán)董事長(zhǎng)的趙明遠(yuǎn)出任東北特鋼集團(tuán)掌門人。
東北特鋼在今年徹底跌入低谷并非沒有征兆。在大連當(dāng)?shù)厝搜壑，公司這幾年效益不好已不是秘密。56歲的李明（化名）是東北特鋼的老員工了，2014年下半年，他發(fā)現(xiàn)每月的獎(jiǎng)金變少了，工資也跟著出現(xiàn)下降，F(xiàn)在他到手的工資不到4000元，相比2011年-2013年間少了約1000元，那三年是工廠職工待遇最好的時(shí)候。
還有四年就退休的李明似乎并不太關(guān)心東北特鋼的未來(lái)。“即使工廠要倒閉，我在這里熬到退休應(yīng)該不成問題。”他告訴界面新聞?dòng)浾摺?/SPAN>
當(dāng)然，也有相對(duì)樂觀的員工。在大連基地?zé)掍搹S工作的張亮（化名）告訴界面新聞，公司目前并未拖欠工資，也沒有裁員，現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)都不景氣，工人的薪水下降也可以理解。
“每個(gè)廠情況不同，有的分廠效益下降比較快，工資的變化幅度也會(huì)更大些！彼f(shuō)。張亮八年前加入東北特鋼時(shí)，正趕上大連生產(chǎn)基地進(jìn)行搬遷，從入廠開始，他就忙著設(shè)備安裝和調(diào)試，直到現(xiàn)在的日常生產(chǎn)。
這座生產(chǎn)基地正是目前東北特鋼的總部所在地，位于大連市郊金州區(qū)的登沙河鎮(zhèn)。出于環(huán)保等多方面考慮，緊鄰市區(qū)的老廠在十年前被要求搬遷至70公里外的這處新址。
李明目前居住的金家街，就在東北特鋼大連老廠附近。從這里搭輕軌，再轉(zhuǎn)乘一輛印有東北特鋼字樣的員工大巴，就能到達(dá)新廠。住在市區(qū)的員工大部分選擇類似的通勤方式，單程需要耗費(fèi)大約一個(gè)半小時(shí)。
在一位東北特鋼中層人士看來(lái)，正是由于這座新建的大連基地，直接導(dǎo)致了東北特鋼陷入目前的經(jīng)營(yíng)困境。
東北特鋼開建這座基地的2007年，距離公司重組成立不過三年時(shí)間。此時(shí)，東北特鋼擁有年產(chǎn)特殊鋼234萬(wàn)噸、鋼材198萬(wàn)噸的能力。在三座基地中，總部所在地大連工廠的產(chǎn)能排名末尾，特殊鋼和鋼材的產(chǎn)能僅有58萬(wàn)噸和40萬(wàn)噸。撫順基地年產(chǎn)特殊鋼100萬(wàn)噸、鋼材76萬(wàn)噸，北滿基地年產(chǎn)特殊鋼76萬(wàn)噸、鋼材82萬(wàn)噸。
按照最初的計(jì)劃，大連新基地搬遷后，其產(chǎn)能將有所擴(kuò)充，達(dá)到年產(chǎn)特殊鋼119萬(wàn)噸、特殊鋼材108萬(wàn)噸的規(guī)模，超越撫順基地，成為東北特鋼最重要的工廠。在國(guó)家發(fā)改委對(duì)于該項(xiàng)目的批文中，還要求東北特鋼同步淘汰撫順基地和北滿基地合計(jì)60萬(wàn)噸鋼的落后產(chǎn)能，使得煉鋼總能力不增加。
大連新基地的總投資被確定為56.4億元，其中約40億元來(lái)自于大連基地老廠區(qū)的土地出讓金，其余部分則由公司自籌。為此，東北特鋼在2008年募集其首批5億元的公司債，為期七年。
但在項(xiàng)目開工后，大連基地的建設(shè)并未按照原定的投資計(jì)劃進(jìn)行。在2012年工程竣工時(shí)，工廠的鋼和鋼材產(chǎn)能達(dá)到了300萬(wàn)噸及225萬(wàn)噸，相較最初的方案翻番。這也使得東北特鋼的整體產(chǎn)能大幅提高，鋼生產(chǎn)能力提升至560萬(wàn)噸，鋼材產(chǎn)能則增加至419萬(wàn)噸。
大連當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道稱，東北特鋼曾計(jì)劃在2015年實(shí)現(xiàn)特殊鋼和鋼材產(chǎn)量800萬(wàn)噸以及690萬(wàn)噸，大連新基地的產(chǎn)能擴(kuò)張，是這一宏偉計(jì)劃最重要的部分。公司層面在提及該基地時(shí)，稱其創(chuàng)造了特鋼行業(yè)總量規(guī)模最大、裝備水平最強(qiáng)以及工藝技術(shù)最優(yōu)等六項(xiàng)世界之最。這座面積300萬(wàn)平方米的新生產(chǎn)基地，有四個(gè)北京故宮那么大。
而東北特鋼也為此付出了沉重的代價(jià)——大連基地的投資額急速膨脹。2010年，其預(yù)計(jì)該項(xiàng)目的投資將增加至100億元。而在項(xiàng)目最終竣工投產(chǎn)時(shí)，它的實(shí)際投資額高達(dá)156億元。
與東北特鋼當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)規(guī)模相比，這筆投資顯得有些過于龐大了。截至2006年底，東北特鋼的資產(chǎn)總額不過173.5億元，負(fù)債115.8億元，當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入93.3億元，凈利潤(rùn)0.59億元。
大連老基地搬遷后，從當(dāng)?shù)卣幦〉玫耐恋匮a(bǔ)償金原本可以覆蓋新基地七成的投資費(fèi)用，但在投資額翻番后，這筆費(fèi)用捉襟見肘。東北特鋼最終獲得的土地補(bǔ)償金提高至55億元，不過仍只能覆蓋新基地四成的投資額。公司不得不通過銀行借貸以及發(fā)債等手段籌集資金，由此引發(fā)的，是公司資產(chǎn)負(fù)債率的陡然升高。
2007年，大連新基地開建之初，東北特鋼的資產(chǎn)負(fù)債率尚停留在65.7%。此后這一數(shù)字逐年上升，到2010年達(dá)到最高峰87.4%，并在未來(lái)數(shù)年內(nèi)維持在85%左右，其披露的最新數(shù)據(jù)顯示，到2015年9月底，其資產(chǎn)負(fù)債率為84.3%。
而當(dāng)項(xiàng)目在2012年建成時(shí)，中國(guó)的鋼鐵行業(yè)卻陷入產(chǎn)能過剩的泥潭，并在當(dāng)年首次出現(xiàn)6.9億元的全行業(yè)虧損。包括特鋼在內(nèi)的鋼材價(jià)格也出現(xiàn)大幅下降，根據(jù)鋼鐵資訊機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)特鋼價(jià)格綜合指數(shù)在2008年6月達(dá)到158.8點(diǎn)的歷史最高位，此后有所波動(dòng)，2011年初攀上135.9點(diǎn)的高位，此后即開始逐年回落，至2015年初停留在85點(diǎn)左右。
新的大連基地原本被寄希望于擴(kuò)大公司的利潤(rùn)規(guī)模，但實(shí)際盈利情況卻并不理想。2014年，大連基地的凈利潤(rùn)為1617萬(wàn)元，去年上半年，其凈利潤(rùn)不過332.34萬(wàn)元。甚至不及資產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)能均遜于自己的撫順特鋼。撫順特鋼2014年及2015年的凈利潤(rùn)分別為0.4及1.9億元。
前述東北特鋼內(nèi)部人士稱，最近幾年，民營(yíng)特鋼企業(yè)的發(fā)展速度比較快，而東北特鋼的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)都要落后于行業(yè)平均水平，目前的兩個(gè)主要基地中，盡管大連基地在規(guī)模上要大于撫順基地，但是在技術(shù)和效益上卻沒有明顯優(yōu)勢(shì)，被認(rèn)為運(yùn)營(yíng)存在一定問題。
一位不愿具名的特鋼行業(yè)分析師也指出，在過去數(shù)年中，東北特鋼的市場(chǎng)地位并沒有得到大的提升，雖然仍位列國(guó)內(nèi)特鋼行業(yè)的第一梯隊(duì)，但逐漸被興澄特鋼等后來(lái)者所超越。
公開信息顯示，東北特鋼的盈利最高峰出現(xiàn)在大連基地開建的2007年，凈利潤(rùn)為1.33億元，此后數(shù)年盡管其營(yíng)業(yè)收入不斷提高，但利潤(rùn)水平再未超越過這一峰值。
一家東北特鋼違約債券的承銷商告訴界面新聞，東北特鋼在與其開會(huì)時(shí)承認(rèn)，大連基地搬遷所造成的大量負(fù)債，是公司債務(wù)問題的根源所在。
前述特鋼行業(yè)分析師認(rèn)為，就東北特鋼的市場(chǎng)地位和品牌效應(yīng)而言，其此前大幅提高產(chǎn)能無(wú)可厚非，因?yàn)樘劁撔袠I(yè)的高端產(chǎn)品目前并不存在十分明顯的產(chǎn)能過剩問題。但是在企業(yè)擴(kuò)張過程中，投資的管控顯得更為重要，因?yàn)楣芾聿坏轿欢鴨适г仁袌?chǎng)地位的例子并不少見。
前述東北特鋼中層人士稱，大連新基地并未實(shí)施分期建設(shè)，且投資方只有東北特鋼一家，造成投資負(fù)擔(dān)過大。而包括特鋼在內(nèi)的整個(gè)鋼鐵行業(yè)此后進(jìn)入下行周期，使得投資回收周期變長(zhǎng)，這導(dǎo)致東北特鋼的資產(chǎn)負(fù)債率陡然上升，近幾年只能依靠借新債還舊債填補(bǔ)資金缺口。
界面新聞?dòng)浾呔蜄|北特鋼債務(wù)違約一事聯(lián)系該公司外宣部門，但對(duì)方婉拒了采訪請(qǐng)求。
2013年6月，東北特鋼的債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)聯(lián)合資信首次將其評(píng)級(jí)展望下調(diào)為負(fù)面，理由是公司盈利規(guī)模逐年下滑、債務(wù)負(fù)擔(dān)呈持續(xù)加重趨勢(shì)。
資金趨緊的情況下，除了銀行借款以及發(fā)行債券，東北特鋼還通過出售旗下上市公司撫順特鋼（600399.SH）的股票籌措資金。2005年，東北特鋼持有這家公司56.62%的股份，并在2007年首次減持，至2012年底，所持股份已下降至42%。
2013年，撫順特鋼的第二大股東撫順特殊鋼（集團(tuán)）有限責(zé)任公司破產(chǎn)清算，東北特鋼以5.7億元購(gòu)得其所持有的13.11%股份。東北特鋼此后并未停止減持的步伐，截至今年一季度，東北特鋼僅持有撫順特鋼38.58%的股份。
過去十年，東北特鋼共計(jì)減持約31.15%的撫順特鋼股份。去年大牛市期間，東北特鋼還曾在4月末至5月初的8個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)賣出撫順特鋼6.13%的股份，以當(dāng)時(shí)的股價(jià)計(jì)算，套現(xiàn)約8億元。
在大牛市終結(jié)后，為響應(yīng)管理層救市的號(hào)召，作為大股東的東北特鋼承諾在12個(gè)月內(nèi)斥資1.8億元增持撫順特鋼股票，不過由于資金不足其并未履約，因此在今年7月遭到遼寧證監(jiān)局警告。
去年7月至今，東北特鋼再未減持撫順特鋼的股票。失去這一籌資手段后，其資金流愈發(fā)緊張。東北特鋼的2015年度第一期短期融資券（15東特鋼CP001）首先出現(xiàn)兌付問題。該債券發(fā)行總額為8億元，期限1年，到期應(yīng)付本息總計(jì)8.52億元。
今年3月28日，東北特鋼宣布15東特鋼CP001無(wú)法及時(shí)兌付本息。此后，另有六只東北特鋼發(fā)行的債券未能按期足額償付，這七只債券所涉發(fā)行規(guī)模共計(jì)47.7億元。
東北特鋼去年三季度的財(cái)報(bào)顯示，截至2015年9月末，其總資產(chǎn)為518.1億元，總負(fù)債則達(dá)到436.9億元。
前述東北特鋼債券的承銷商認(rèn)為，東北特鋼在債務(wù)融資方面的續(xù)接出現(xiàn)問題，直接導(dǎo)致了此次資金鏈斷裂！霸诮栀J方面，各家銀行的支持尚可，盡管小銀行有一些調(diào)整，但主力銀行并沒有壓縮借貸規(guī)模！逼浔硎。
在實(shí)質(zhì)性債務(wù)違約后，東北特鋼公布了“債轉(zhuǎn)股”的解決方案，不過這并未被債券投資者所接受。其中，金融債務(wù)中70%的比例轉(zhuǎn)為股權(quán)，另外30%保留，原債權(quán)人可通過東北特鋼整體上市或資產(chǎn)注入上市公司后實(shí)現(xiàn)投資退出。
前述東北特鋼債券承銷商稱，該公司并未對(duì)“債轉(zhuǎn)股”方案明確表態(tài)，而是要求東北特鋼細(xì)化這份操作性不足的提議！坝袥]有法律支持債轉(zhuǎn)股，這些股份能否在公司上市后順利實(shí)現(xiàn)退出，目前的方案中根本沒有提及。”該承銷商告訴界面新聞?dòng)浾摺?/SPAN>
債權(quán)持有人開始對(duì)東北特鋼持續(xù)施壓，以期保全本金和收益。7月28日，東北特鋼2015年度第一期、第二期、第三期短期融資券持有人會(huì)議的決議對(duì)外發(fā)布，投資人提出償還本息、承諾不強(qiáng)行實(shí)施“債轉(zhuǎn)股”等方式逃廢債，并要求東北特鋼公布延遲發(fā)布的2015年報(bào)。
東北特鋼在8月2日答復(fù)稱，不會(huì)采取惡意逃廢債行為，也不會(huì)單方面對(duì)未兌付的債務(wù)融資工具采取“債轉(zhuǎn)股”行為，并愿就債務(wù)償付問題與債券持有人進(jìn)行協(xié)商，謀求根本解決債務(wù)違約問題。 |
