編者按：近日，我國今年上半年去產(chǎn)能成績單相繼亮相。數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，鋼鐵、煤炭行業(yè)去產(chǎn)能分別完成全年任務(wù)的47%、38%。與此同時，8月4日，中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，上半年納入統(tǒng)計的99家大中型鋼企會員實現(xiàn)利潤總額125.87億元，同比大增4.27倍。對此，分析人士認為，2016年是國企改革深化年，也是清理過剩產(chǎn)能之年，供給側(cè)改革將引發(fā)周期股反彈。下半年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將加速鋼鐵、煤炭、有色和建筑材料等四大產(chǎn)能過剩行業(yè)“瘦身”，未來相關(guān)企業(yè)重大資產(chǎn)重組機會大增，有望迎來投資良機。今日本版特對上述四大行業(yè)及其龍頭公司進行分析梳理，以供投資者參考。
鋼鐵供給側(cè)改革進程將加快
鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點任務(wù)之一，而隨著去產(chǎn)能成果初現(xiàn)、基建項目發(fā)力，今年上半年鋼鐵行業(yè)景氣度出現(xiàn)回暖跡象。
具體來看，據(jù)中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的指數(shù)報告顯示，7月份國內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)重回擴張區(qū)間，環(huán)比回升5.1個百分點至50.2%，行業(yè)景氣度回升明顯。此外，河北省冶金行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，河北省鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比上升8.8個百分點至50.00%。從上述指數(shù)的變化情況來看，隨著近期鋼價的持續(xù)上漲，加之成本依然偏低，鋼廠二季度盈利總體保持在不錯的水平。
商品價格方面，從期指上看，據(jù)《證券日報》市場研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年以來螺紋鋼主力合約累計上漲42.26%，最新收盤價為2538元/噸，值得一提的是，近期該合約表現(xiàn)出眾，自6月份以來累計漲幅高達28.31%，顯示出市場對于鋼鐵業(yè)即將來臨的銷售旺季的看好。
政策面上，7月27日召開的國務(wù)院常務(wù)會議聽取了上半年鋼鐵、煤炭領(lǐng)域去產(chǎn)能情況匯報，認為要按照中央經(jīng)濟工作會議部署和政府工作報告要求，堅持地方主責、企業(yè)主體，發(fā)揮市場機制作用，更有效推動去產(chǎn)能。
8月4日，鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能和脫困發(fā)展工作部際聯(lián)席會議在北京召開。會上，國家發(fā)展和改革委員會主任徐紹史強調(diào)，要加緊推進去產(chǎn)能各項工作，確保完成2016年目標任務(wù)。各地要把責任層層細化分解到具體的企業(yè)、項目和負責人，確保每項工作、每個時間節(jié)點都有人負責、有人督查。同時，會議明確，要嚴格控制新增產(chǎn)能，各地不得以任何名義、任何方式再備案新增產(chǎn)能的鋼鐵項目，三年內(nèi)停止審批新建煤礦項目，堅決防止產(chǎn)能“邊減邊增”。
此外，會議還通報了目前中國鋼鐵和煤炭去產(chǎn)能進展情況。其中，鋼鐵方面，官方數(shù)據(jù)顯示，今年1月份-7月份全國28個產(chǎn)鋼地區(qū)和中央企業(yè)累計完成壓減煉鋼產(chǎn)能2126萬噸，占全年任務(wù)量的47%。其中，包括浙江等在內(nèi)的4個省份已經(jīng)完成全年任務(wù)；包括河北、遼寧等在內(nèi)的8個省份工作進度在10%-35%之間；超過10個省份化解鋼鐵過剩產(chǎn)能工作尚未實質(zhì)性啟動。
對此，分析人士表示，伴隨著下半年更大的去產(chǎn)能壓力，鋼材市場供需格局有望進一步改善，為鋼價反彈提供強大支撐。
市場表現(xiàn)方面，據(jù)統(tǒng)計顯示，7月份以來，兩市30只可交易鋼鐵股中，有22只個股股價實現(xiàn)上漲，占比73.33%。其中，方大特鋼（22.24%）、三鋼閩光（13.74%）、杭鋼股份（13.00%）、太鋼不銹（10.44%）等個股期間累計漲幅均超過10%，此外，物產(chǎn)中拓、大冶特鋼、首鋼股份、鞍鋼股份、馬鋼股份、河鋼股份、南鋼股份、新興鑄管、沙鋼股份等個股也有不錯表現(xiàn)。
業(yè)績方面，截至昨日，共有4家鋼鐵公司已披露今年中報，其中，南鋼股份業(yè)績實現(xiàn)翻番，沙鋼股份、安陽鋼鐵本報告期均實現(xiàn)同比扭虧。
投資策略上，廣發(fā)證券表示，“需求側(cè)托底穩(wěn)增長、供給側(cè)深化結(jié)構(gòu)性改革”是2016年兩大重點工作，堅定看好供給側(cè)改革和國企改革。盈利水平或是推動鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的突破口，在下半年盈利無法持續(xù)改善的前提下，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進程或?qū)⒓铀俾涞兀^剩產(chǎn)能有望加速“出清”；改革和轉(zhuǎn)型過程中，特鋼將在軍工、核電、航天航空、汽車、高鐵等領(lǐng)域承擔重任，能源結(jié)構(gòu)升級將倒逼油氣管網(wǎng)加速建設(shè)，可關(guān)注特鋼和鋼管領(lǐng)域的投資機會。維持鋼鐵板塊“買入”評級，重點推薦低估值龍頭、有轉(zhuǎn)型預(yù)期、有土地資源和業(yè)績增長明確的公司，重視國企改革、“一帶一路”、京津冀一體化等主題性投資機會。8月份重點推薦：玉龍股份、首鋼股份、河鋼股份、寶鋼股份、新鋼股份。
煤炭供給收縮產(chǎn)業(yè)回暖
去產(chǎn)能是今年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的首要任務(wù)。在國務(wù)院明確了煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展目標后，多個政府部門又陸續(xù)發(fā)布了專項配套文件。其中，國家發(fā)改委、人社部、國家能源局、國家煤礦安監(jiān)局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進一步規(guī)范和改善煤炭生產(chǎn)經(jīng)營秩序的通知》要求，引導(dǎo)煤炭企業(yè)按照276個工作日減量生產(chǎn)。這一政策對煤炭市場的影響可謂舉足輕重。
數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)原煤產(chǎn)量16.3億噸，同比減少1.75億噸，下降9.7%。從月度產(chǎn)量變化看，4月份、5月份、6月份降幅分別為11%、15.5%和16.6%，降幅逐步擴大。
供給收縮疊加產(chǎn)業(yè)回暖，煤炭股延續(xù)上漲態(tài)勢。7月份以來，超過30只煤炭股實現(xiàn)上漲，新大洲A期間累計漲幅居首，達到39.49%，紅陽能源緊隨其后，期間累計漲幅為27.27%，寶泰隆(7.070,0.64,9.95%)期間累計漲幅也超過20%，達到25.13%，此外，冀中能源（17.67%）、潞安環(huán)能（14.83%）、美錦能源（12.28%）、*ST百花（12.05%）、\*ST新集（10.19%）、中煤能源（10.08%）等個股期間累計漲幅也均超10%。
雖然進入8月份市場再度出現(xiàn)調(diào)整，但是部分煤炭股還是表現(xiàn)出了強勢特征，有20只個股逆市上漲，寶泰隆期間累計漲幅超過10%，達到17.25%，*ST百花、新大洲A、紅陽能源、云煤能源、山西焦化等個股期間累計漲幅也均在5%以上。
業(yè)績方面，部分煤炭行業(yè)上市公司業(yè)績已有小幅改善。據(jù)機構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至昨日收盤，在已披露中報及中報業(yè)績預(yù)告的煤炭行業(yè)上市公司中，*ST神火上半年凈利潤增長324.42%，此外，上海能源、美錦能源、中煤能源、陜西煤業(yè)預(yù)計上半年凈利潤同比也均翻倍，分別為2284.74%、534.47%、153.87%、129.32%，而*ST煤氣也預(yù)計上半年凈利潤增長幅度為22.42%。
對此，分析人士普遍指出，由于煤價上行，二季度各公司業(yè)績已有改善跡象，三季度、四季度煤價將仍處近期高位，預(yù)計行業(yè)業(yè)績環(huán)比有望繼續(xù)改善。
近期煤炭市場繼續(xù)向好，由于各地限產(chǎn)政策執(zhí)行仍較嚴格，加上短期下游需求增加，各地煤價繼續(xù)上漲，其中港口動力煤漲幅達到25元/噸，漲價有所加速。廣發(fā)證券表示，短期來看，動力煤8月份火電需求仍處于高位，而目前港口和電廠庫存都處于低位，預(yù)計在庫存出現(xiàn)明顯上漲之前煤價仍將快速上漲；而煉焦煤目前雖然處于焦煤消費淡季，但由于鋼鐵產(chǎn)量仍處于高位，產(chǎn)業(yè)鏈焦煤庫存也處于低位，預(yù)計9月份、10月份旺季后焦煤價格有望持續(xù)上漲。中長期預(yù)計行業(yè)有望從產(chǎn)能過剩逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楣┬杌酒胶狻?/P>
另外，板塊方面，2016年以來煤炭板塊跑贏大盤，但相比歷史水平及其他行業(yè)，煤炭行業(yè)仍被低估，重點推薦地方龍頭公司，特別是具有提價預(yù)期的焦煤公司，例如潞安環(huán)能、陽泉煤業(yè)、西山煤電、冀中能源、陜西煤業(yè)等。
中信建投也注意到最近鋼鐵和焦炭價格在筑底盤整之后又開始反彈，鋼廠和焦化廠盈利空間擴大，煉焦煤的價格再獲支撐，近期由于局部供給偏緊，產(chǎn)地焦煤價格已出現(xiàn)小幅上漲，未來9月份將進入基建和房地產(chǎn)開工旺季，煉焦煤價格的上調(diào)預(yù)期或?qū)⒌玫酱_認。動力煤漲價將得以延續(xù)，煉焦煤受下游需求支撐或?qū)⑸蠞q，煤炭企業(yè)下半年業(yè)績也將明顯回升，再次強調(diào)板塊較好的投資機會，配置方面建議繼續(xù)關(guān)注：西山煤電、陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)、*ST神火、盤江股份、冀中能源、陽泉煤業(yè)、潞安環(huán)能等。
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