市場(chǎng)上許多投資者試圖尋找關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的線索，而不少業(yè)內(nèi)分析人士稱，中國(guó)的鋼鐵行業(yè)就是關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的諸多線索之一。
鋼鐵行業(yè)被視為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最糟糕環(huán)節(jié)的代表。該行業(yè)曾一度受到中國(guó)政府的大力支持，而如今卻債臺(tái)高筑。中國(guó)政府試圖將產(chǎn)能過(guò)程轉(zhuǎn)移到其他國(guó)家市場(chǎng)，但此舉卻扭曲了世界鋼鐵價(jià)格，沖擊了非中國(guó)以外競(jìng)爭(zhēng)者。
IHSMarkit駐中國(guó)的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰克遜(BrianJackson)認(rèn)為，實(shí)際上，鋼鐵行業(yè)仍是值得考究的，因?yàn)樗侵袊?guó)經(jīng)濟(jì)改革的風(fēng)向標(biāo)之一。
本周一(9月5日)G20杭州峰會(huì)閉幕，G20公報(bào)稱，鋼鐵等行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩是一個(gè)全球性問(wèn)題，需要集體應(yīng)對(duì)，呼吁組建一個(gè)關(guān)于鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩的全球論壇。雖然G20峰會(huì)并未具體提及中國(guó)的鋼鐵產(chǎn)能狀況，但是中國(guó)的鋼鐵產(chǎn)能占世界鋼鐵產(chǎn)能的比例由2013年的約1/3升至1/2。
幾年前，由于市場(chǎng)需求預(yù)期飆升，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能激增，但是，該市場(chǎng)需求預(yù)期尚未完全實(shí)現(xiàn)，導(dǎo)致中國(guó)鋼鐵行業(yè)的巨額虧損。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，由于中國(guó)鋼鐵公司發(fā)行企業(yè)債券，損失總額由2014的6.78億元(1.017億美元)擴(kuò)大至2015年的1500億元(225億美元)。
數(shù)據(jù)還顯示，對(duì)于那些鋼鐵公司來(lái)說(shuō)，這些債券的平均持有期限為18個(gè)月，并且82%的債券發(fā)行用于償還舊有債務(wù)，很少用來(lái)直接投資以支持公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。盡管中國(guó)其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域也在同高企的債務(wù)作斗爭(zhēng)，但是，鋼鐵行業(yè)的債務(wù)延期比例最高，而平均到期期限最短。
穆迪駐上海的高級(jí)分析師JimingZou稱，短期貸款的主導(dǎo)地位，反映了銀行業(yè)已將鋼鐵行業(yè)視為高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。
由于中國(guó)制造業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)鋼鐵的需求放緩，從而造成鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，使得使鋼鐵價(jià)格走低，進(jìn)而壓縮該行業(yè)的利潤(rùn)。2015年7月以來(lái)，穆迪對(duì)包括印度、日本和其他國(guó)家在內(nèi)的亞洲國(guó)家鋼鐵行業(yè)評(píng)級(jí)展望為負(fù)。
杰克遜稱，毋庸置疑，這是一個(gè)嚴(yán)重的問(wèn)題。如果鋼鐵行業(yè)僅僅是一個(gè)私營(yíng)行業(yè)，那么私營(yíng)業(yè)主不得不獨(dú)立承擔(dān)債務(wù)。中國(guó)的特殊之處在于中國(guó)政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)使得鋼鐵行業(yè)看似不會(huì)即刻崩潰，但是可以作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的試金石。
中國(guó)政府致力于實(shí)現(xiàn)將中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式由制造業(yè)(第二產(chǎn)業(yè))為主導(dǎo)轉(zhuǎn)向以消費(fèi)(第三產(chǎn)業(yè))為主導(dǎo)。與此同時(shí)，中國(guó)政府必須在削減巨額虧損的鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定的就業(yè)，以及政府在這些領(lǐng)域的稅收三者之間保持微妙的平衡。
據(jù)IHS經(jīng)濟(jì)學(xué)家，最近的頭條新聞似乎表明中國(guó)在削減鋼鐵產(chǎn)能方面取得有效的進(jìn)展。今年年初東北特鋼違約事件在短期內(nèi)引人注目。2012年—2016年間，從事黑色金屬冶煉與加工領(lǐng)域的企業(yè)的數(shù)量減少了1500多家，并且這些關(guān)閉的企業(yè)大多從事鋼鐵冶煉與加工。
世界鋼鐵業(yè)協(xié)會(huì)稱，今年夏天，中國(guó)鋼鐵兩個(gè)巨頭寶鋼和武鋼聲稱將要兼并重組。這意味著鋼鐵產(chǎn)量排名世界第五位的寶鋼和鋼鐵產(chǎn)量排名世界第十一位的武鋼可能會(huì)合并。
穆迪駐上海的高級(jí)分析師JimingZou稱，大型鋼鐵公司的兼并重組可以整合鋼鐵行業(yè)，可以削減產(chǎn)能，并提高它們?cè)阡撹F行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。
并且，穆迪駐上海的高級(jí)分析師JimingZou和其他大宗商品策略分析師共同認(rèn)為，隨著最近中國(guó)政府對(duì)鋼鐵行業(yè)的貸款急劇減少，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)下滑，鋼鐵價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步下滑。
DeltecInternational的首席投資官AtulLele稱，中國(guó)鋼鐵行業(yè)的中期展望前景為負(fù)，因?yàn)檎叽碳しαΓ撹F需求將會(huì)進(jìn)一步減少。此外，AtulLele還表示，與其說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，倒不如說(shuō)中國(guó)鋼鐵行業(yè)刺激計(jì)劃的調(diào)整。
這些改革僅僅是在理論上持續(xù)15年？
中國(guó)政府上半年的去產(chǎn)能行動(dòng)推動(dòng)了一個(gè)潛在的清算日期的到來(lái)，但并沒(méi)有緩解那些制造業(yè)領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)效率低下的擔(dān)憂，中國(guó)刺激政策也未能推動(dòng)消費(fèi)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
中國(guó)房?jī)r(jià)在本已過(guò)熱的房地產(chǎn)市場(chǎng)飆升，同時(shí)中國(guó)政府借貸提振了鋼鐵需求增長(zhǎng)的預(yù)期。今年年初，鋼筋價(jià)格升至近兩年高位，最近幾周的短期交易價(jià)格也在近兩年高位徘徊。
在中國(guó)兩個(gè)鋼鐵巨頭準(zhǔn)備重組成為頭條新聞后的兩個(gè)多月來(lái)，分析師一直期待這些重組言論后的行動(dòng)。與此同時(shí)，大多數(shù)中國(guó)觀察家質(zhì)疑G20所關(guān)注的解決鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題的實(shí)質(zhì)性結(jié)果。G20全球論壇上提出的問(wèn)題，將會(huì)被世界經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)踐行，一年后將會(huì)反饋調(diào)查結(jié)果。
據(jù)官方報(bào)道，中國(guó)已承諾今年削減產(chǎn)能4500萬(wàn)噸，而7月份僅完成了這一目標(biāo)的47%。
中國(guó)國(guó)際褐皮書的創(chuàng)始人兼總裁利蘭·米勒(LelandMiller)在一封電子郵件中稱，中國(guó)不僅有言論，而且也有行動(dòng)。這將反駁這樣的觀點(diǎn)：中國(guó)積極應(yīng)對(duì)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，因?yàn)樗兄Z理論上這些改革將進(jìn)行15年，而沒(méi)有行動(dòng)。 |
