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| 鋼鐵行業(yè)：銀十不負眾望 淡季看供需博弈 |
| 發(fā)表于：2016-11-8 10:13:42 |
十月鋼廠生產(chǎn)活躍，后期檢修增多或致產(chǎn)量下降。十月中物聯(lián)鋼鐵行業(yè)PMI為50.70%，經(jīng)歷七八月份的擴張和九月份低迷之后，再次重回枯榮線上。PMI數(shù)據(jù)顯示，鋼廠生產(chǎn)持續(xù)活躍；采購量有所放大；原材料庫存收窄。全國鋼廠盈利面已經(jīng)從82.21%的高位，連續(xù)七周下跌至43.56%。原材料庫存如果持續(xù)走低而價格仍上漲，鋼企利潤仍將受侵蝕，這將迫使鋼廠檢修停產(chǎn)。從十月末高爐開工率走低也能初見檢修停產(chǎn)端倪。同時11月處于去產(chǎn)能收尾攻堅階段，加上冬季環(huán)保嚴格執(zhí)法期，綜合因素或致后期粗鋼產(chǎn)量下降。
銀十需求已有效釋放，但當前出口形勢仍不樂觀。從PMI數(shù)據(jù)看，新訂單指數(shù)再度反彈至擴張區(qū)間，并達到了半年來最高，顯示銀十不負眾望，較為有效地釋放了需求。但也不排除由于成本上升帶動鋼價上漲，從而帶來了流通環(huán)節(jié)上的部分投機需求。同期出口訂單PMI指數(shù)凸顯出口形勢不樂觀。從實際數(shù)據(jù)看，鋼材出口量已經(jīng)連續(xù)三個月下滑。十月份數(shù)據(jù)尚未出來，但由于近期國內(nèi)鋼價走勢強于國際，疊加國際貿(mào)易摩擦增多，預期鋼廠十月出口仍將下滑。
淡季供需博弈值得關注。從前期數(shù)據(jù)看，汽車和基建或仍是支撐需求的主要動力，而二季度新開工住房對鋼材的滯后需求同樣有拉動作用。四季度后兩個月，隨著新房開工面積增速回落、固定資產(chǎn)投資后勁乏力，并且工地開工率隨著嚴寒天氣走低，預計需求隨之減弱。但供給由于行業(yè)盈利面縮窄可能同向減弱，由于原料成本提升和采購困難，所以檢修停產(chǎn)可能超預期，淡季供需博弈值得關注。
上市企業(yè)三季報陸續(xù)披露完畢。寶鋼以55.98億元的凈利潤繼續(xù)領跑同行。重慶鋼鐵-30.91億繼續(xù)領虧。從東北證券鋼鐵行業(yè)統(tǒng)計61家企業(yè)看，行業(yè)呈現(xiàn)以下特點：
1、業(yè)績持續(xù)好轉(zhuǎn)。從歸屬凈利看，上半年15家同比增盈；20家實現(xiàn)扭虧為盈；5家同比減虧；三分之二企業(yè)的營業(yè)情況有所改善，近80%企業(yè)實現(xiàn)盈利，相比中報持續(xù)好轉(zhuǎn)。
2、兩極分化明顯。*ST中特、海南礦業(yè)等仍持續(xù)增虧；玉龍股份、宏達礦業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧。但寶鋼股份、河鋼股份、方大特鋼、大冶特鋼等行業(yè)龍頭盈利同比穩(wěn)健增長。
3、板塊差異較大。普鋼全部實現(xiàn)業(yè)績好轉(zhuǎn)，盈利面82%；特鋼兩極分化明顯，部分企業(yè)持續(xù)增虧；制品子板塊經(jīng)營形勢惡化，但盈利面仍然較高；貿(mào)易流通子板塊全部盈利；礦石原料子板塊則持續(xù)嚴重惡化。
4、管理費用大增。由于去產(chǎn)能過程中職工安置等影響，61家統(tǒng)計企業(yè)平均管理費用率3.66%，遠超相比2015年3.07%的水平；財務費用率2.68%有所降低；銷售費用率為1.96%與以往基本持平。 |
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