 |
| 联 系 人 |
罗娜 |
| 手 机 |
13002458123 |
| 業(yè)務(wù)電話 |
024-86614426 86618808 |
|
 |
|
 |
| |
 |
|
|
| |
| 華菱鋼鐵騰籠換鳥 鋼鐵業(yè)務(wù)變身金控平臺終獲落地 |
| 發(fā)表于：2017-1-13 11:31:22 |
鋼鐵業(yè)務(wù)變身金控平臺終獲落地。
華菱鋼鐵(000932.SZ)1月11日晚間發(fā)布公告稱，“鋼鐵換金融”方案獲得有條件通過。東北證券業(yè)務(wù)并購總監(jiān)黃啟知告訴第一財經(jīng)記者，有條件通過事實上就意味著監(jiān)管層對此方案已經(jīng)放行。
華菱鋼鐵是湖南省最大的鋼鐵企業(yè)，年產(chǎn)能為生鐵1600萬噸、粗鋼1810萬噸、鋼材1830萬噸，產(chǎn)品以冷熱軋超薄板、寬厚板、無縫鋼管和線材為主。
本次交易前，公司的控股股東為華菱集團，持有上市公司59.91%股權(quán)。交易完成后，華菱集團及其一致行動人財信金控、華菱控股合計持有上市公司股份的比例為83%，華菱集團仍為上市公司控股股東，湖南省國資委仍為實際控制人。
本次交易完成后，華菱鋼鐵將直接或間接持有財信投資100%股權(quán)、財富證券100%股權(quán)、湖南信托96%股權(quán)、吉祥人壽38.26%股權(quán)、湘潭節(jié)能100%股權(quán)、華菱節(jié)能100%股權(quán)，公司的業(yè)務(wù)范圍將涵蓋金融及發(fā)電業(yè)務(wù)，成為從事證券、信托、保險等金融業(yè)務(wù)及節(jié)能發(fā)電業(yè)務(wù)的雙主業(yè)綜合性公司。
本次注入的資產(chǎn)除了金融資產(chǎn)外，還有節(jié)能發(fā)電資產(chǎn)。中歐基金調(diào)研華菱鋼鐵得到的反饋，華菱鋼鐵認(rèn)為資本市場波動性比較大，金融資產(chǎn)受其影響，業(yè)績波動也較大，而節(jié)能發(fā)電資產(chǎn)盈利能力較強且相對穩(wěn)定，可以平滑金融資產(chǎn)的業(yè)績波動。
轉(zhuǎn)型之后，上市企業(yè)華菱鋼鐵將化身多元化運作平臺，涉足業(yè)務(wù)眾多。而被剝離的鋼鐵資產(chǎn)何去何從同樣引人關(guān)注。根據(jù)湖南省政府的要求，做好鋼鐵主業(yè)一直是華菱集團的首要任務(wù)。華菱鋼鐵內(nèi)部人士表示，鋼鐵資產(chǎn)剝離到華菱集團后，華菱集團將會深入開展降杠桿、提質(zhì)增效、深化改革等一系列措施做強做優(yōu)鋼鐵主業(yè)。
第一財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，2016年的國企改革中，國企殼的主要處置方式是：將同一國資委控制下的未上市資產(chǎn)注入上市公司，置出產(chǎn)能過剩的虧損資產(chǎn)，從而實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。而其中大部分置入的資產(chǎn)均為大體量的金融類資產(chǎn)。華菱鋼鐵就屬于典型的“虧損鋼鐵”置換“盈利的信托等金融資產(chǎn)”方案。
黃啟知告訴第一財經(jīng)記者，如果只是重大資產(chǎn)置換不需要證監(jiān)會審核，假設(shè)原置出資產(chǎn)量大加以補少量的現(xiàn)金，就能置入較大的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不涉及發(fā)股票，特別適合產(chǎn)能過剩的重資產(chǎn)行業(yè)。
眾所周知，鋼鐵行業(yè)自2012年以來進(jìn)入低迷周期，2015年更是全行業(yè)虧損跌入谷底。雖然在鋼銀電商董事長朱軍紅等專業(yè)人士看來，2016年鋼鐵行業(yè)跑出多數(shù)人預(yù)想的行情，但仍有大量鋼鐵企業(yè)虧損運行，除了華菱鋼鐵還有地處西南的重慶鋼鐵(601005.SH)，而曾一拖再拖的重慶鋼鐵重組方案正在加快其資本運作的步伐。
作為產(chǎn)能過剩的重資產(chǎn)行業(yè)，許多鋼鐵企業(yè)都希望能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)置換。由于金融類資產(chǎn)表現(xiàn)突出，實業(yè)不佳，不少上市公司都有意注入金融類資產(chǎn)，比如重慶市國資委注資重慶鋼鐵、*ST韶鋼置入寶鋼金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)等。而此次華菱鋼鐵“鋼鐵換金融”方案獲得有條件通過，無疑給這些企業(yè)資產(chǎn)重組方案注入一劑強心針。
雖然由于上市公司實際控制人與交易對手多為同一地方國資委，控股股東未發(fā)生變化，但是這一思路在去年經(jīng)歷了6·17“最嚴(yán)重組上市新規(guī)”后，諸多“金控”重組方案都受到了監(jiān)管數(shù)次問詢及反饋，部分公司選擇直接終止方案，或者大幅調(diào)整方案，剝離其中部分受限較大的金融資產(chǎn)。
比如，*ST韶鋼去年6月13日公告終止籌劃置入寶鋼集團旗下的金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)的重大資產(chǎn)重組事項。
當(dāng)時給出的理由有三，其一在于目前監(jiān)管政策下，相關(guān)金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)需事先完成大量的資產(chǎn)剝離和重組工作，資產(chǎn)規(guī)模較大且涉及已上市公司股份，需分別履行國有資產(chǎn)監(jiān)管管理部門、金融及證券行業(yè)主管部門等監(jiān)管審批，并涉及上市公司的信息披露銜接工作。其二，是相關(guān)資產(chǎn)的剝離和重組將涉及較大規(guī)模的稅務(wù)成本。其三，則是由于金融資產(chǎn)剝離和重組程序的復(fù)雜性，各方無法在預(yù)計時間內(nèi)完成相關(guān)資產(chǎn)的剝離、注入的審計評估工作，并推出相應(yīng)的重組預(yù)案。
上述案例中都是一個大型企業(yè)集團，或者當(dāng)?shù)貒Y委，掌控眾多資源，而且多數(shù)上市公司因為連續(xù)兩年虧損，還有保殼需求。從目前披露來看，注入業(yè)務(wù)繁雜，是上述案例共性，由于涉及方面眾多，必然需要較長時間，也可能會出現(xiàn)監(jiān)管難題。
黃啟知告訴第一財經(jīng)記者，華菱鋼鐵和重慶鋼鐵這些虧損鋼鐵資產(chǎn)由于其市值太大，并非市場意義上的好殼，而且由于是國有殼資源，因此審批流程肯定會麻煩，需要平衡的利益很多。但此方案中，國有資產(chǎn)自己重組自己的殼是沒有問題的。
黃啟知進(jìn)一步表示，華菱鋼鐵此次方案選擇發(fā)股，未來可能會面臨控制權(quán)問題。針對未來可能出現(xiàn)的“鋼鐵換金融”重組方案，如果其他資產(chǎn)選擇這一方案時補充優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)入而非配套募集融資，審批速度會快很多而且更加可控。 |
| 〖 打印 〗 〖 關(guān)閉本頁 〗 |
|
|
|
