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| 河南“兩煤一鋼”債轉股啟幕 |
| 發(fā)表于：2017-1-19 10:50:30 |
在新一輪債轉股中行動迅猛的建設銀行，將債轉股的觸角伸到了河南。
2017年1月11日，中國建設銀行與河南省國資委、河南能源集團、平煤神馬集團、安陽鋼鐵集團簽訂了首批市場化債轉股合作協(xié)議。由“兩煤一鋼”而始，新一輪債轉股在河南拉開序幕。按照官方的表述，這標志著省屬國有企業(yè)在市場化債轉股方面邁出了堅實一步，也意味著河南省國企在供給側結構性改革中有了新的突破。
與上個世紀90年代由四大資產(chǎn)管理公司主導的債轉股不同，新一輪債轉股絕大多數(shù)由商業(yè)銀行主導。由政府推進、帶有明顯“市場化”標簽的這輪債轉股，對河南省意味著什么？
350億元!建行簽下三大國企債轉股大單
1月11日，在鄭州舉行的三大國企債轉股簽約儀式，河南省委常委、常務副省長翁杰明，副省長張維寧，中國建設銀行首席風險官曾儉華以及相關廳局、金融機構和有關企業(yè)負責人出席了活動。
當天的簽約現(xiàn)場，中國建設銀行與河南省國資委、河南能源集團、平煤神馬集團、安陽鋼鐵集團簽訂了河南首批市場化債轉股合作協(xié)議，總額達到350億元。
在國企改革深入推進和債轉股為各方聚焦的背景下，這場簽約格外引人注目。從簽約的企業(yè)個頭來看，上述企業(yè)在河南省屬國企中堪為領軍者。2016年12月9日，河南省企業(yè)聯(lián)合會、河南省企業(yè)家協(xié)會聯(lián)合發(fā)布的2016河南企業(yè)100強榜單中，河南能源集團以1602億元的營收、平煤神馬能源化工集團以1468億元的營收位居前二，安鋼集團則以371億元營收列第七名。
本報記者注意到，此次河南簽約的3家國企，盡管整體壓力依然嚴峻，但經(jīng)營形勢均實現(xiàn)不同程度好轉。以河南能源集團為例，該企業(yè)對外公布的財務數(shù)據(jù)顯示，2015年實現(xiàn)營收1602.46億元，凈利潤為-94.96億元；2016年上半年，集團營業(yè)收入為643.35億元，凈利潤為-34.58億元。最新消息顯示，河南能源集團全年減虧增盈效果顯著，同比減虧15.73%，煤炭、礦建、實業(yè)等板塊10月份后連續(xù)盈利。
平煤神馬集團一位債轉股參與人士告訴記者，該集團簽署的債轉股協(xié)議總額為125億元，主要用于項目建設及歸還銀行貸款等有息負債，以降低企業(yè)資產(chǎn)負債率和財務成本，有效防范債務風險，提高資本實力和市場競爭力。同時，此次簽訂協(xié)議對集團完善現(xiàn)代企業(yè)制度、提高發(fā)展質量和效益，以及實施二次創(chuàng)業(yè)、加快轉型發(fā)展，也具有重要意義。
河南省國資委有關人士認為，此次3家國企簽署的債轉股協(xié)議，重點發(fā)揮三方面作用：幫助企業(yè)克服行業(yè)周期性波動帶來的盈利能力下降，通過股權性投資置換存量高成本債務，針對企業(yè)的優(yōu)質新建項目和資源整合項目進行支持。通過市場化手段支持企業(yè)有效降低杠桿率、降低成本，增強企業(yè)資本實力和市場競爭力，助推企業(yè)股權多元化，完善現(xiàn)代企業(yè)制度。
記者注意到，在簽約儀式上翁杰明以“三個有利于”對債轉股成效寄予厚望。他表示，市場化債轉股是企業(yè)降杠桿增活力的有效舉措，有利于優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結構，增強融資能力；有利于銀行投貸聯(lián)動，提升自身運行成效；有利于銀行降低不良資產(chǎn)，提升資產(chǎn)質量。
翁杰明指出，河南各方面要充分運用
好這個工具，切實增加有效供給，去除無效供給。操作中要促進銀行與企業(yè)互利共贏，河南省屬企業(yè)首先要通過瘦身健體提升盈利能力，拿出好的資產(chǎn)、項目、領域與銀行合作，銀行要按照市場化準則介入企業(yè)經(jīng)營，通過股權多元化促進企業(yè)在資產(chǎn)市場的進一步增值。全省金融機構要在市場化債轉股工作中形成“比學趕幫超”局面，以此次簽約為契機，建立起債轉股機制，并對企業(yè)債續(xù)貸續(xù)發(fā)拿出更高的積極性，共同實現(xiàn)彼此收益的最大化。
政府推進、商業(yè)銀行主導市場化去杠桿提速
在河南新一輪債轉股中，政府推動作用明顯！盀橥苿邮(河南，下同)屬國有企業(yè)深化改革，加快轉型發(fā)展，提升市場競爭力，河南省委、省政府作出了一系列重要部署和具體安排，與有關各方溝通，促成了此次市場化債轉股合作框架協(xié)議簽訂！焙幽鲜∧茉醇瘓F的一份內(nèi)部報紙如是披露。
河南能源集團一位參與人士也告訴記者，上述協(xié)議主要由省政府國資委和建行總行主導推進，雙方進行了前期溝通。不過目前主要是框架協(xié)議，具體細則和方案到今年3月份相關各方將開始談判協(xié)商。對河南能源集團來說，有望降低6%的負債率。省政府正在積極與其他銀行協(xié)商債轉股的推進問題。
事實上，縱觀新一輪債轉股，在政府推進下，商業(yè)銀行扮演了主導角色。從2016年3月16日國務院高層提及“可以通過市場化債轉股的方式來逐步降低企業(yè)的杠桿率”，到10月10日國務院發(fā)布《關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》，新一輪的債轉股漸次推進，多個債轉股項目陸續(xù)“開花”。
據(jù)記者統(tǒng)計，2016年10月以來我國市場化債轉股協(xié)議簽約額已接近4000億元，涉及煤炭、鋼鐵、有色、建筑工程、交通運輸?shù)阮I域的27家企業(yè)。其中建設銀行占比最高，目前拿下的有據(jù)可查的項目總額高達2350億元。工商銀行也加快步伐，近期分別與山東黃金、金隅集團及冀東股份、太鋼集團、同煤集團、陽煤集團和越秀集團等簽署了債轉股協(xié)議。
據(jù)記者了解，自去年10月以來，建設銀行就確立了市場化債轉股標的選擇標準。建行債轉股工作相關負責人強調(diào)：“建行在債轉股項目中，經(jīng)過自主協(xié)商、詳盡調(diào)查和商務談判，就轉股對象、轉股債權、轉股價格和條件、股東權利、市場化退出等事宜分別與企業(yè)達成一致！
據(jù)稱，市場上最早簽約落地的8個市場化債轉股項目，均為建行主導，總涉及金額約1000億元，都是建行主動進行債轉股。“市場化定價是市場化債轉股的重要一環(huán)。從實踐上講，市場化的債轉股中，轉股價格主要是靠多方協(xié)商談判確定，針對不同貸款、不同企業(yè)，給出有區(qū)別的折價率。隨著實施機構越來越多元化地參與債轉股市場，引入更多投資者將有利于參與主體之間公平競爭，市場更加公開透明，轉股價格更加合理！苯ㄔO銀行債轉股工作有關負責人稱。
“子公司設立基金”模式先行河南細化方案尚待談判
九鼎德盛董事長張保盈告訴記者，本輪債轉股涉及的企業(yè)，總體體現(xiàn)為三個特征，一是比較急，最近兩三年，不少國有企業(yè)債務上升迅速；二是規(guī)模大，負債規(guī)模大，負債率相對較高；三是相對集中，主要為一部分國有大企業(yè)。
“實體經(jīng)濟遭遇考驗的背景下，部分國有企業(yè)受制經(jīng)濟形勢、環(huán)保壓力等，營收、凈利潤下降的同時，負債規(guī)模卻在上升。這一形勢下，債轉股將成推進國有企業(yè)改革、盤活資產(chǎn)和增加企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的最有力手段。”張保盈說。
記者從省相關部門獲悉，由于本輪債轉股啟動為時不久，不少政府部門、銀行和企業(yè)，都在研究相關政策。河南省三大國企的債轉股方案，也有待進一步細化明確。
具體來看，建行通過武鋼集團、云南錫業(yè)債轉股項目獲得較大影響力，并確立了較為成熟的“子公司設立基金”模式。“子公司設立基金”的模式優(yōu)勢是，風險可以得到防火墻隔離，也可以更好地將債轉股收益內(nèi)化至母行。目前，四大行先后公告設立專司債轉股的資管子公司的計劃，注冊資本在100億～120億元間，民生、招行、長城資產(chǎn)也將一同組建資產(chǎn)管理公司，從事債轉股業(yè)務。比如，2016年12月20日晚，建設銀行公告稱，擬設立市場化債轉股專門實施機構——建信資產(chǎn)管理有限責任公司，注冊資本為人民幣120億元，為公司全資子公司。
此外，關于債轉股的風險控制，是包括商業(yè)銀行在內(nèi)的社會各界關注的焦點問題。
記者注意到，國務院債轉股指導文件嚴申“四個禁止”和“三個鼓勵”，嚴禁扭虧無望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”，有惡意逃廢債行為的企業(yè)，債權債務關系復雜且不明晰的企業(yè)，以及有可能助長過剩產(chǎn)能擴張和增加庫存的企業(yè)作為債轉股對象。同時鼓勵發(fā)展前景良好但遇到暫時困難的優(yōu)質企業(yè)開展市場化債轉股，包括：因行業(yè)周期性波動導致困難但仍有望逆轉的企業(yè)；因高負債而財務負擔過重的成長型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領域的成長型企業(yè)；高負債居于產(chǎn)能過剩行業(yè)前列的關鍵性企業(yè)以及關系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。
日前，人民日報刊發(fā)《嚴控債轉股風險，用債轉股促進企業(yè)更好發(fā)展》一文，指出要讓債轉股收到良好成效，就要高度重視防范實施過程中可能產(chǎn)生的風險。債轉股實施過程中可能產(chǎn)生三方面風險，一是政策意圖被扭曲的風險，二是債務重組后企業(yè)經(jīng)營效益降低的風險，三是企業(yè)道德或社會信用風險。 |
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