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| 一根銅管引發(fā)的漲價周期:白電均價有望創(chuàng)歷史新高 |
| 發(fā)表于：2017-2-24 10:26:55 |
銅牛市傳導鏈
銅價從去年四季度以來持續(xù)走高，而全球最大銅礦智利銅礦的罷工事件則助推銅價創(chuàng)下6204美元/噸這一過去17個月以來最高值，同時，年初以來中美掀起的基建潮預期引發(fā)了國際投行對金屬牛市行情的諸多猜想。上游原料的上漲已經傳導至下游的產業(yè)，其中尤以白電最為敏感，家電產品已經跟隨上漲。而如果銅價繼續(xù)保持強勢，可以預見的是，受制生產端成本的上揚，家電產品價格將創(chuàng)歷史新高。
冰箱、空調等白電價格已處于歷史相對高位，若年內有色金屬等原料價格繼續(xù)攀升，白電銷售均價將大概率創(chuàng)出新高。
作為季節(jié)性產品，冬天原本是冰箱、空調的淡季，但是從去年底開始，家電企業(yè)卻開啟了調價周期。
“因為顯示屏在漲，電視每臺漲了200元到300元左右，進價也在漲？照{一般漲的不多，最便宜的空調漲幅在100元左右，那也是換了新型號，更新?lián)Q代了”，浙江一位家電經銷商2月23日介紹稱。
“空調、冰箱等白電產品今年都有一定上浮，2017年1月較2016年底價格進一步提高！敝锈蛋纂娛聵I(yè)部高級研究員宋敬學23日也指出。
中怡康提供的數(shù)據顯示，2017年1月，空調線下銷售均價為4175元，較2016年12月上漲153元，同期冰箱、洗衣機價格雖然有小幅回落，但是均價仍處于歷史較高水平。
21世紀經濟報道記者了解到，相比于黑電，白電由于生產過程中需要大量的鋼、銅、塑料等材質，其對原料的波動也更為敏感。而在2016年，上述各項原料均出現(xiàn)了不同程度的上漲，這直接推高了家電企業(yè)的生產成本。
值得關注的是，如今冰箱、空調等白電價格已處于歷史相對高位，若年內有色金屬等原料價格繼續(xù)攀升，白電銷售均價將大概率創(chuàng)出新高。
白電成本解剖
本輪家電漲價，普遍被認為從2016年底的諸多企業(yè)調價開始。
2016年12月19日起，格力空調每臺上漲50-100元不等；2016年12月26日，美的空調發(fā)布漲價通知，一臺價格將上漲50-200元；日立則從2017年起，將產品價格平均上調10%。
不過，中怡康提供的數(shù)據卻顯示，早在上述企業(yè)調價前，相關家電產品均價已出現(xiàn)較大幅度的上漲。
繼續(xù)以空調價格為例，2016年6月空調線下銷售均價為3254元，至當年9月時已上漲至3873元，11月、12月均價小幅回落至4000元左右。而到了今年1月，均價再次創(chuàng)下4175元的新高。
冰箱的情況與之類似，價格跳漲的節(jié)點也是發(fā)生在2016年8月至9月期間。
不難看出，本輪家電漲價周期，真正起點應該從去年下半年開始算起。那么在上述期間，家電行業(yè)又發(fā)生了什么？
“最主要的原因還在于原料價格的上漲，使得家電企業(yè)將成本抬升壓力轉嫁給消費者，同時環(huán)保政策下的家電節(jié)能化升級，以及智能化增加的附加值成本，也是家電漲價的原因之一！弊縿(chuàng)資訊家電行業(yè)分析師高海靜23日表示。
宋敬學則認為，除去原材料以外，人工成本，物流運輸成本提升都是價格上漲的因素。
21世紀經濟報道記者了解到，黑電生產成本主要集中在顯示屏，而冰箱、空調等白電產品的生產過程中，需要用到大量的有色金屬、鋼材和塑料。
而冰箱的幾個組成部分，包括壓縮機、電機、注塑件和外殼，其中壓縮機和電機的主要材質為銅、鋼，用于保溫的注塑件則由發(fā)泡料和塑料，外殼則由冷軋板組成。天風證券測算的結果顯示，上述各部件占冰箱生產成本的70%以上。
而就在2016年，大宗商品市場觸底，各基礎原料價格出現(xiàn)了不同程度的上漲，如滬銅期貨主力連續(xù)合約從2015年底的36610元/噸，最高上漲至49660元/噸，漲幅達35.6%；大商所塑料主力合約，同期從8040元/噸，最高漲至10710元/噸。
不難看出，家電若想繼續(xù)維持之前的利潤水平，采用調價手段便成為了必然。
需要關注的是，不同的行業(yè)和企業(yè)，成本上漲所帶來的影響也不同，而家電行業(yè)無疑屬于競爭較為充分的行業(yè)。當生產成本上升后，格力、美的這類超大型企業(yè)，其本身擁有較強的議價能力，這使得其利潤可以維持原有水平，甚至還會出現(xiàn)上升。
從一根銅管說起
一根制冷空調用的銅管，如果追溯到產業(yè)鏈的上游，便會很清晰地看到其價格傳導作用了。
據21世紀經濟報道記者了解，有色上游以冶煉企業(yè)為主，主要負責將銅精礦冶煉成陰極銅，中游則包括型材加工企業(yè)、電線電纜企業(yè)，產品為銅管等型材和漆包線，隨后再將這部分產品銷售給家電企業(yè)。
不難看出，其價格傳導機制呈現(xiàn)自上而下的特點，上游有色金屬價格的波動，勢必會對下游帶來影響。
需要指出的是，與其他商品不同，有色金屬屬于國際定價品種，國內價格始終追隨LME價格運行，同時其本身又具備較強的金融屬性。那么今年有色價格又將如何演繹，家電產品年內是否將再次調價？
有色金屬行業(yè)專家景川2月23日向記者表示，2016年商品市場的行情，受資金影響程度較大，但是資金推動作用在今年會有所減弱，同時有色價格定價體系，也決定了單純依賴資金，無法推動其上漲。
但是，從需求端來看，今年美國提出制造業(yè)復興，同時歐洲制造業(yè)也已度過了制造業(yè)最困難的時刻，二者對有色金屬的需求有望得到提升。
此外，來自事件性的驅動也在增強。
近期，全球主要銅礦相繼發(fā)生罷工事件，先是智利Escondida礦場工人因勞資糾紛引發(fā)罷工，隨后美國自由港麥克默倫銅金礦公司也將Grasberg銅礦工人遣散。
“銅礦罷工現(xiàn)象，不能單獨來看，其行業(yè)特征決定了，一旦出現(xiàn)罷工，往往會產生連鎖反應，而解決的最好辦法，便是資方推動價格上漲，以漲價空間換取勞方薪資上漲”，景川23日告訴記者，預計上半年銅價將繼續(xù)維持強勢，而下半年則存在較大不確定性。
卓創(chuàng)資訊銅行業(yè)分析師孫克文表示，今年旺季還未到來，利好也未得到完全釋放的情況下，市場也不管是實際消息，還是來自對未來的預期，已經造成銅價出現(xiàn)一波上漲，預計年內有色將維持強勢。
需要指出的是，銅作為有色板塊的龍頭，多數(shù)時間下，鋁、鋅、鉛等金屬價格運行與其會保持一致。
如今空調、冰箱等白電產品已處于歷史相對高位，若上述預判成真，那么年內家電產品也將跟隨上漲。
不過，宋敬學則認為，今年家電仍然是比較艱難的一年，受生產端成本的上揚，以及銷售端價格接受度的影響，市場價格會出現(xiàn)一定程度上漲，但是各廠家的漲價幅度不會太大，畢竟?jié)q價就影響市場份額的一定流失。 |
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